（匈牙利联合报/多瑙视野）越来越多的匈牙利出口企业抱怨，目前的欧元兑福林汇率已难以为继，匈牙利货币福林升值幅度过大，侵蚀了它们的利润。

谁会因福林汇率过高而受到损害？为什么？

近几个月来，福林兑欧元和美元汇率明显走强。自年初以来，欧元兑福林汇率下跌超过6%，美元兑福林汇率下跌超过5%。如果再加上去年开始的福林走强，那么……欧元一年内已经贬值超过10%。

大多数人可能对此感到高兴，因为福林走强表明市场对4月份议会选举后新政府的信心有所增强。然而，匈牙利经济中的一些参与者对此并不满意。

上周，Videoton Holding的联合首席执行官奥托·辛科(OttóSinkó)在一次商业论坛上表示，他们2026年的商业计划是基于393的欧元兑1欧元汇率，因此福林走强实际上会吞噬他们的利润。

他认为，目前的汇率对出口企业来说长期来看是不可持续的，如果福林在最近走强后能够回落，将会有很大的帮助。

当然，经济政策也对此产生了一定影响，甚至鼓励企业投机福林逐步贬值，从而提升自身竞争力。

这可能主要影响拥有重要出口市场的中小型企业，因为对它们而言，外汇风险对冲的成本可能过高且操作繁琐。而对于规模较大的企业来说，近年来福林贬值带来的安逸感可能使它们习以为常，并未预料到福林会大幅升值，因此如今面临着严重的未对冲外汇风险。

汇率问题主要影响那些出口收入以美元计价，但支出却以福林结算的公司。对它们而言，当前的汇率升值尤其令人痛苦。例如，如果一家公司的出口收入为100万欧元，那么无论它最终收到3.9亿福林还是3.6亿福林，对它来说都一样，尤其是在它最终需要用福林支付供应商和员工大部分工资的情况下。

出口收入相对较低的中小型企业可能面临最大的困境，因为它们还必须承担套期保值交易的成本。而对于规模较大的公司来说，聘请财务经理来管理这些风险则是完全标准的惯例。

匈牙利企业是否已经安于现状了？

并非企业没有应对福林升值的工具，只能被动地等待外汇市场动态。那么，他们的问题究竟是什么呢？或许，真相就藏在Videoton Holding 联合首席执行官 Péter Lakatos 的一番话中，他当时略带自省地承认：近年来，我们赚的钱远远超过了我们应有的水平。这并不是说我们以前不优秀，而是很多人变得安于现状了。换句话说，近年来，相当一部分匈牙利公司已经习惯了福林逐渐贬值，并将其视为理所当然。在许多情况下，汇率甚至被纳入商业计划，作为提高利润率的因素，而福林贬值带来的收益也被公司视为利润。

过去三十年间，自1996年以来，匈牙利福林平均每年贬值2.5%。如果排除今年和去年的升值，1996年至2004年间匈牙利货币的年均贬值幅度为3.1%。数据还显示：自年初以来福林持续走强，该国货币有望迎来近三十年来的最佳表现。

截至2025年底，已有分析师预测，如果蒂萨党获胜，福林兑欧元汇率将达到360，而另一种极端预测则为390。因此，福林走强并非完全出乎意料。在这种情况下，公司领导层应该已经权衡了这些风险，并预料到春季可能会出现势均力敌的选举结果，这甚至可能导致福林大幅升值。

换句话说，匈牙利公司的行为在过去25年里完全是合理的，但是……最迟在去年福林走强时，他们就应该意识到外汇市场发展的风险，并据此制定今年的计划。

如果这种情况持续下去，2026年可能是匈牙利经济政策发生转变的一年，届时匈牙利商界领袖将意识到，预期福林持续贬值并将其纳入商业计划未必是明智之举。当然，这也需要政府采取更加可预测、对企业家友好的政策，从而使国内企业即使没有汇率收益也能保持竞争力。短期内，这一转变会给许多人带来阵痛，但或许能促成一种更加审慎的外汇对冲商业模式。