（匈牙利联合报/多瑙视野）奥地利第一银行（ErsteBank）在其近期的一份分析报告中指出，匈牙利正迎来一次180度大转变的契机。该行专家认为，将于5月上任的新政府计划采取的措施，不仅有助于释放欧盟资金，还能创造一个有利于经济增长的环境。

匈牙利需要快速改革

蒂萨党承诺的关键点之一是“带回”欧盟资金，该党预计这笔约8万亿福林的资金将提振匈牙利经济。与此同时，奥地利第一银行在其近期的一份分析报告中警告称，将于5月上任的政府必须迅速实施改革，才能真正释放被冻结的资金。报告还指出，蒂萨党在议会中占据三分之二的多数席位，这使得人们对必要的改革能够迅速落实抱有很高的期望。分析师表示，改善制度环境不仅对释放欧盟资金至关重要，而且还能为匈牙利创造有利于经济增长的环境。他们认为司法改革和加入欧洲公共检察官办公室是“唾手可得”的成果。通过实施这些措施，新政府可以相对迅速地取得显著成效。根据奥地利第一银行的说法，从长远来看，蒂萨党的既定目标是引入欧元，而加入银行业联盟可能是实现这一目标的第一步，即使在短期内也是如此。然而，新政府在获取欧盟资金方面仍面临诸多挑战。例如，要释放约100亿欧元的复苏基金（RRF），必须满足全部27项所谓的“超级里程碑”。尽管分析人士表示，除了政府的快速反应外，布鲁塞尔方面也可能保持灵活。至于冻结的凝聚基金，虽然没有时间压力，但在释放资金之前仍需满足一些严格的条件。

应该如何应对结构性挑战？

短期内，欧盟资金的拨付可能会提振匈牙利经济，但新政府还必须应对长期结构性增长挑战。其中一个问题是劳动生产率，匈牙利中小企业的劳动生产率仅为欧盟平均水平的54.4%，甚至低于大型企业60%的平均水平。这种差距在匈牙利本土企业和国际企业中均有体现，因此，提高国内中小企业的效率可能成为未来几年匈牙利经济政策的关键所在，并有望成为一项重要的突破。奥地利第一银行对生产力的分析引用了匈牙利国家银行的数据，数据显示，制造业是匈牙利增加值最高的行业，其次是旅游业和物流业，以及科学和服务业。这些行业的企业创造了约一半的GDP，因此它们的生产力对匈牙利整体经济至关重要。然而，令人担忧的是，近年来这种生产力增长速度有所放缓。不仅在匈牙利，整个中东欧地区都存在企业创新意愿落后于欧盟平均水平和美国的问题。其中，匈牙利有全球第二高比例的企业完全不打算进行创新。分析人士总结道，在匈牙利，企业竞争仍然主要依靠成本而非产品本身。匈牙利经济也受到官僚机构规模庞大、行政程序复杂以及法律环境和税收政策频繁变化等因素的制约，这些都阻碍了企业的发展。分析人士指出，根据竞选期间的承诺，新政府可能会转向更加可预测和市场友好的经济政策。这有望在中期内逐步提振消费者和企业的信心，从而促进经济增长。

福林的强势能否持续？

选举后福林大幅走强，蒂萨党的胜利已基本被市场消化，但其获得的三分之二多数席位仍令市场感到惊喜。据奥地利第一储蓄银行预测，福林在未来一段时间内可能保持强势，但预计不会像斯洛伐克克朗那样在欧元启用前出现暴涨。匈牙利货币的进一步走强可能面临通胀差异、预算挑战以及外贸收支恶化等阻力。问题在于央行将如何应对新政府的上任。根据目前各方的表态，双方都在努力维持良好关系。福林走强可能为降息铺平道路，但地缘政治紧张局势却产生了相反的效果。因此，据奥地利第一银行称，在当前形势下，匈牙利国家银行（MNB）甚至可能容忍福林走强，以抵消能源价格上涨的影响。分析指出，通胀达到峰值后，可能会在2027年出现快速降息，但央行仍有可能率先采取行动。欧元引入带来的预期可能会持续降低匈牙利资产的风险溢价，并在未来一段时间内缩小政府债券的收益率差。从财政角度来看，这也有利于降低融资成本。分析强调，匈牙利目前在三大信用评级机构的评级中均接近投资级门槛，因此需要制定一份可信的中期预算计划，以避免评级被下调。奥地利第一银行预计，新政府将着手进行相对缓慢而渐进的财政调整，这也与备受瞩目的欧元区纳入计划相符。新政府可以通过减少公共采购中的高价和遏制国家面子投资来控制支出，从长远来看，降低利息成本也可能成为可能。