（匈牙利联合报/多瑙视野）近日，多家主要信用评级机构对匈牙利的信用前景持批评态度，主要指出其预算状况脆弱、债务比率不断上升以及经济增长乏力。下一次评级评估计划于5月底进行，因此各机构正在等待4月份议会选举的结果再做决定。但鉴于目前匈牙利的信用前景为负面，现有分析表明其评级可能被下调。然而，这样的举措会对匈牙利造成多大的打击呢？

惠誉：下一届匈牙利政府面临严峻挑战

惠誉评级分析师周五警告称，4月份匈牙利议会选举的结果目前尚无法预测，但下一届匈牙利政府将面临严峻挑战已成定局。选举结果可能会对匈牙利的外交政策，特别是与欧盟的关系，以及经济政策产生影响。信用评级机构主管马尔戈扎塔·克日维卡在分析中强调了这一点。专家表示，无论谁赢得大选，都将面临严峻挑战，因为预算形势不明朗、债务占GDP比重不断上升以及经济增长乏力。他们认为，最关键的问题在于选举后必要的财政调整能否获得民众的信任并切实可行。根据惠誉的基本情景预测，最大的风险在于选举前投资者信心减弱和市场波动加剧，但紧缩的货币政策和经常账户盈余或许能够抵消这些影响，目前匈牙利对外部资金的依赖程度并不高。选举后，可能会出现长期的政治不确定性和体制冲突，这将削弱未来政府的财政调整能力，损害投资者信心，并恶化经济增长前景。此外，地缘政治因素也需谨慎对待，尤其是中东战争和对俄罗斯能源的依赖所带来的影响。

经济问题层出不穷

关于经济增长，他们强调：自2023年以来，匈牙利经济实际上已经停滞不前。匈牙利的年均增长率仅为0.1%。这不仅落后于同类国家，而且远低于新冠疫情前的水平。在新冠疫情期间（2015年至2019年），匈牙利的GDP年均增长率为4.2%。报告还指出，自新冠疫情爆发以来，消费一直是匈牙利经济的主要驱动力，但这种模式在中期内是不可持续的。除了国内经济问题外，匈牙利出口市场长期疲软也对匈牙利造成负面影响，其中包括德国经济问题和美国贸易政策措施。信用评级机构补充说，除了地理上的不利因素外，对匈牙利工业至关重要的汽车工业和电池生产在全球范围内的疲软也加剧了这种情况。今年，惠誉预计匈牙利经济增长将加速，其分析师预测GDP可能增长2%，主要得益于消费增长和选前财政宽松政策。2027年，匈牙利经济有望进一步复苏，预计增长2.4%，主要动力来自投资的逐步复苏和出口的回升。除了周期性因素外，匈牙利经济还面临诸多结构性挑战，例如近年来劳动生产率停滞不前。值得注意的是，尽管由于公用事业公司削减开支，家庭能源价格仍然较低，但受2022年市场冲击的影响，企业能源成本却居高不下，高于欧盟和地区平均水平。惠誉指出，从2021年底到2025年底，福林实际升值了约20%，这引发了人们对该国外部价格竞争力的质疑。

标普已经威胁要下调评级

惠誉的详细分析发布几天前，另一家主要信用评级机构标准普尔（S&P）的一位分析师向路透社透露了匈牙利的经济前景。弗兰克·吉尔表示，中东战争导致能源价格上涨。它们甚至可能危及匈牙利的债务评级。这可能对市场产生更严重的冲击，投资法规通常规定，三大公司中至少要有两家的评级达到BBB-，因此，如果标普下调评级，并非所有投资者都会立即撤出。然而，在这种情况下，市场很容易开始消化另外两家公司迟早也会下调评级的预期。在接下来的两个月里，地缘政治紧张局势可以期待有所缓和，能源价格有所下降；另一方面，对于选举后成立的政府来说，尽快拿出可信且可行的预算计划至关重要，因为这显然是信用评级机构关注的关键问题。